華塑股份由盈轉(zhuǎn)虧，4.29億虧損背后，是主產(chǎn)品市場危機

2025-04-15 11:08:33生物塑料研究院閱讀量：15858      我要評論

　　2024年4月11日，華塑股份(600935)公布2024年年報。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為51.1億元，同比下降8.1%；歸母凈利潤虧損4.29億元，同比下降1521.1%；扣非歸母凈利潤虧損4.45億元，同比下降2829.5%，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　虧損主要源于主產(chǎn)品市場價格下降。此外，2024年度公司計提資產(chǎn)減值準備共計9130.18萬元，其中信用減值損失61.85萬元，資產(chǎn)減值損失9068.33萬元。第四季度數(shù)據(jù)更為嚴峻，公司營業(yè)收入13.6億元，同比下降16%；歸母凈利潤虧損2.17億元，同比下降381.7%；扣非歸母凈利潤虧損2.22億元，同比下降382.7%。

　　1、經(jīng)營舉措與項目推進

　　華塑股份經(jīng)營情況整體穩(wěn)定，管理層多舉措應對市場變化。在風險防范與安全環(huán)保方面，公司全力確保安全環(huán)保工作穩(wěn)固，實施多項安全生產(chǎn)標準化措施，提升管理水平。環(huán)境保護上，成功完成多個標準化項目，推動污染防治，獲省級“綠色工廠”認證。

　　生產(chǎn)經(jīng)營中，公司推行降本增效政策，保障生產(chǎn)組織有效性，克服電力和極端天氣等不利因素。在產(chǎn)業(yè)升級上積極作為，石灰石擴能項目竣工試生產(chǎn)；年產(chǎn)12萬噸生物可降解新材料PBAT/PBS項目(工程投入占總預算比例79.51%)、年產(chǎn)6萬噸三氯氫硅項目有序推進。

　　2024年12月27日，年產(chǎn)12萬噸生物可降解新材料項目PBAT裝置試生產(chǎn)成功，產(chǎn)出240噸高質(zhì)量產(chǎn)品。該項目總投資23.7億元，建設規(guī)模包括16萬噸/年甲醛、10萬噸/年BDO和12萬噸/年PBAT。

　　2、主營業(yè)務結構與行業(yè)態(tài)勢

　　主營業(yè)務收入構成

　　華塑股份主營業(yè)務圍繞PVC和燒堿的氯堿化工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，具備年產(chǎn)64萬噸聚氯乙烯、48萬噸燒堿能力，業(yè)務覆蓋原鹽及灰?guī)r開采、煤炭發(fā)電及電石制備、PVC及燒堿生產(chǎn)等多領域。主營業(yè)務收入構成中，PVC占比57.35%，燒堿占23.17%，灰?guī)r占9.28%，其他產(chǎn)品占4.77%，水泥占4.52%，石灰占0.92%。

　　PVC行業(yè)現(xiàn)狀

　　2024年國內(nèi)PVC產(chǎn)能2951萬噸，占全球約47%，但受房地產(chǎn)新開工面積下滑7.2%影響，產(chǎn)量2120萬噸(同比增長2.9%)，開工率78%處于低位，庫存量達180萬噸歷史高位。出口因印度BIS認證限制，增速回落至5%以下，行業(yè)綜合利潤率僅3.8%，依賴燒堿利潤彌補虧損，呈“堿強氯弱”格局。成本端電石價格下跌緩解部分壓力，高端化轉(zhuǎn)型(如CPVC)和技術替代(乙烯法工藝)成破局關鍵，2025年需關注房地產(chǎn)政策與海外市場機會。

　　燒堿行業(yè)現(xiàn)狀

　　2024年我國燒堿產(chǎn)能4916萬噸(同比增長2.87%)，產(chǎn)量4184.83萬噸(同比增長4.64%)，開工率86.2%創(chuàng)新高。需求端以氧化鋁行業(yè)為主驅(qū)動力，國內(nèi)新增860萬噸產(chǎn)能疊加印尼400萬噸項目投產(chǎn)，拉動液堿出口增長15%；非氧化鋁領域需求平穩(wěn)。價格波動在730-1040元/噸，平均利潤約500元/噸，但動力煤價格大漲23%及歐盟碳關稅(增加出口成本8-12%)壓縮盈利空間，未來需關注新興市場需求與技術降本協(xié)同效應。

　　3、行業(yè)發(fā)展趨勢與格局

　　行業(yè)需求與平衡

　　隨著新能源領域發(fā)展，磷酸鐵鋰電池和三元電池需求增長，化工品耗堿量提升，燒堿市場需求穩(wěn)步上升，投資熱情高漲，“堿氯平衡”受關注。精細耗氯產(chǎn)品產(chǎn)能增長，PVC在氯氣消費總量中占比小幅降低，但仍是“堿氯平衡”關鍵，約占氯氣消費總量35%。部分PVC企業(yè)因資源能源劣勢存在停車現(xiàn)象，未來國內(nèi)PVC產(chǎn)業(yè)結構將持續(xù)優(yōu)化。

　　行業(yè)區(qū)域布局

　　我國氯堿行業(yè)布局逐漸清晰，PVC發(fā)展格局明朗。華北地區(qū)化工基礎雄厚，沿海乙烯法PVC裝置投產(chǎn)，乙烯法產(chǎn)能超電石法且未來仍以乙烯法擴能為主；西北地區(qū)依托資源優(yōu)勢，發(fā)展“煤-電-氯堿-PVC-水泥”一體化項目，探索與綠電新能源耦合發(fā)展；華東地區(qū)是氯堿產(chǎn)品主要消費市場，依托下游需求和外貿(mào)條件，探索與多行業(yè)結合發(fā)展模式。

　　企業(yè)規(guī)模差異

　　2024年我國PVC生產(chǎn)企業(yè)73家，平均規(guī)模約40萬噸/年，產(chǎn)能前十企業(yè)規(guī)模提升至80萬噸/年，大型企業(yè)集中在西北電石一體化和沿海乙烯法廠家，小規(guī)模企業(yè)劣勢顯現(xiàn)，不足10萬噸企業(yè)產(chǎn)能合計占比不足1%。

　　市場價格走勢

　　2024年我國PVC市場低迷，年底乙烯法PVC均價5158元/噸，電石法PVC均價4962元/噸，較年初分別下跌11.0%和12.2%。影響因素包括供應壓力、需求不振、出口活躍、原料價格及期貨市場影響。燒堿方面，2024年新增產(chǎn)能209萬噸，退出產(chǎn)能40萬噸，總產(chǎn)能5010萬噸，生產(chǎn)企業(yè)172家，集中在華北、西北和華東地區(qū)，合計產(chǎn)能占全國近80%。液堿市場先穩(wěn)后漲再下滑，全年32%液堿均價累計上漲約70元/噸，漲幅7%。

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